Вот и пришел декабрь. Наверное, самое время поговорить про «Криптозиму». Я хорошо помню, как началась первая. А особенно, я хорошо помню пару лет затишья в криптоиндустрии. С самого начала 2018 до ковидгеддона в 2020. Но летом 2019 года произошло событие, о котором нам всем вместе стоит вспомнить.
Крупнейший междилерский брокер TP ICAP, основанный в 1971 в Лондоне, вышел на рынок биткоин-деривативов. Компания предоставила клиентам возможность покупать и продавать фьючерсы на биткоин через Чикагскую товарную биржу (CME).
Также TP ICAP добавила поддержку расчетных форвардов на базе биткоина, сделав вскоре их доступными для жителей США и стран Азии. Кроме того, фирма рассматривала добавления возможности в будущем поддержки торговли альткоинами и токенизированными активами (запомним это утверждение).
«Мы хотим стать ближе к тому, что происходит с этим зарождающимся классом активов, поскольку считаем, что важно инвестировать на ранних стадиях растущего рынка» - так говорили ICAP в июне 2019.
И вот в первый день зимы 2022 стало известно, что TP ICAP зарегистрировал компанию крипто-брокера Fusion Digital Assets для институционалов в Британии!
«До сих пор оптовому рынку цифровых активов не хватало надежной инфраструктуры и гарантий, необходимых [участникам финансового рынка] для распределения капитала», — говорится в заявлении Дункана Тренхольма, соруководителя отдела цифровых активов в TP ICAP Group уже в 2022, - «Мы считаем, что со временем блокчейн приведет к токенизации традиционных классов активов».
Хороший и своевременный ход. Ведь, как я говорил в одном из первых выпусков - «Не можешь победить - возглавь». Тем более по мнению JPMorgan: централизованные крипто-биржи продолжат доминировать в будущем, несмотря на последние события в крипто-индустрии. Децентрализованные криптобиржи слишком медленны и непрозрачны для самых главных игроков - институционалов!
Про централизованные биржи мы еще поговорим далее, а пока что напомним, что по словам Марка Уеда - SEC рассматривает, но пока не дает добро на запуск спотового BTC ETF.
Как мы хорошо знаем и понимаем, долгожданным является запуск именно спотовых ETF. Ведь это может сильно повлиять на цену первой криптовалюты, тк фонды начнут покупать именно сам BTC (кол-во которого ограничено), а не фиатные производные на него (количество которых не ограничено)!
Тем временем Европейский центральный банк утверждает, что «Очевидная стабилизация стоимости Биткойна, вероятно, будет искусственно вызванным последним вздохом перед тем, как крипто-актив встанет на путь бесполезности».
Вторит ему и главный рыночный стратег Euro Pacific Asset Management Питер Шифф (давний ненавистник крипты). Он считает, что термин «криптозима» неправильный, поскольку тот предполагает дальнейший приход весны. По словам Шиффа, сейчас происходит «вымирание» криптовалют.
Впрочем, ребята из британского TP ICAP понимают, куда действительно дует ветер. Согласно сообщению Financial Times, хедж-фонд Rokos Capital Management, основанный трейдером-миллиардером Крисом Рокосом, предупредил, что фунт стерлингов уязвим для дальнейшего падения стоимости.
В отчете цитируется письмо, направленное инвесторам компании стоимостью 14,5 млрд долларов, в котором говорится, что влияние Brexit, деглобализации и пандемии коронавируса нанесли больший удар по торговле Великобритании, чем в других развитых странах.
Brexit повиляли и на то, что Лондонский Сити был в значительной степени стал отрезан от Европейского Союза и сталкивается с большей конкуренцией со стороны таких центров, как Париж и Франкфурт, а также с давними соперниками, такими как Нью-Йорк и Сингапур.
На следующей неделе ЕС изложит новый закон, который заставит банки блока перенести часть расчетов по производным евро из Лондона во Франкфурт.
Великобритания изменит свои правила, чтобы позволить банкам брать на себя больше рисков, чтобы помочь сохранить статус лондонского Сити как ведущего мирового финансового центра, заявил во вторник министр правительства.
Гриффит подтвердил стремление правительства сделать Великобританию глобальным центром криптоактивов и лежащей в их основе технологии блокчейна в качестве эволюции существующей роли Великобритании как глобального центра финансовых технологий. (Об этом я рассказывал в самом первом выпуске).
«Мы видим большие возможности в стейблкоинах, обеспеченных фиатом. Это может стать действительно важным механизмом для будущих платежей», — сказал Гриффит.
В свою очередь Франция, обогнавшая Британию и ставшая крупнейшим фондовым рынком в Европе (о чем я упоминал в одном из прошлых выпусков) обеспокоена риском неравной конкуренции, которую может обеспечить закон в США, предусматривающий субсидии и налоговые льготы для компаний.
«Мы не можем рисковать еще большей деиндустриализацией в Европе в то время, когда мы пытаемся провести реиндустриализацию», — заявил он, указав, что больше всего Париж беспокоит «репатриация американских инвестиций в Европу».
Европа обвиняет США в получении прибыли от конфликта на Украине из-за заоблачных цен на газ, продажи оружия и торговли. Сами европейские страны тоже игнорируют покупки оружия внутри ЕС и покупают его в США. От этого сильно теряет Франция. Впрочем, не только от этого.
Le Monde сообщает, что ЕС опасается вводить санкции против атомной отрасли РФ из-за большой зависимости — из примерно 100 работающих в Евросоюзе реакторов 18 были построены по российской технологии.
Иронично и то, что в мире есть единственный завод по переработке отработанного урана с французских АЭС и он находится… в России, - продолжает Le Monde. Французская группа Orano вплоть до октября отправляла отработанный уран в Сибирь, где находится завод по переработке ядерных отходов. А украинский конфликт ставит под сомнение будущее перерабатывающей промышленности Франции.
Лишь одно предприятие позволяет "утилизировать" уран, полученный из 56 ядерных реакторах: Северский завод в Томской области, который принадлежит "Росатому".
Приходится идти на уступки и продолжить сотрудничество с Россией и Швейцарии. Страна разрешила хранить в своих банках более 100 000 франков россиянам, имеющим гражданство или вид на жительство Великобритании, Андорры и Монако.
Тем временем акции Credit Suisse обвалились ниже исторического минимума и показывают самый длинный период падения с 2011 года. Такая ситуация складывается на фоне планов по увеличению капитала и слабого отчета о доходах.
Второй по величине банк Швейцарии также подтвердил, что разместил 462 млн новых акций для квалифицированных инвесторов. Стоить обратить внимание, что наибольшую долю выкупил Национальный банк Саудовской Аравии — 307 млн новых акций, получив долю в размере 9,9%. Таким образом, он стал крупнейшим инвестором.
Все вырученные средства пойдут на реструктуризацию Credit Suisse, включающую в себя отказ от инвестиционно-банковской деятельности.
А JPMorgan допускает, что на фоне рекордных оттоков и рекордного падения акций, могут начаться разговоры о поглощении Credit Suisse другим банком.
Впрочем, я думаю, что покупатели не будут спешить, так как понимают, что если «европейский Lehman» и не случится в 2022-2023 годах, то никто не застрахован от повторения полудефолта Кипра, Греции и отдельных банковских систем Европы. А в случае повторения суверенного долгового кризиса в ЕС все банковские активы и сами проблемные банки еще больше подешевеют.
Макрон назвал закон о переносе производств в США «сверхагрессивным» для Франции, решающим проблемы Вашингтона за счет Парижа.
Германия опасается торговой войны, а в ЕК предупредили о риске глобальной гонки субсидий.
О сокращении инвестиций уже заявили химические холдинги Covestro, BASF. Многонациональная химическая компания Solvay объявила, что предпочитает США Европе для новых инвестиций.
Суть «американских клещей» состоит в том, что во-первых, закон о сокращении инфляции в США, даёт гигантские субсидии в американский высокотехнологичный сектор, а во-вторых, введение санкций против китайских полупроводников ухудшит немецкому бизнесу условия сотрудничества с КНР, — констатирует немецкий Focus
Впрочем, по мнению европейцев США также не выглядят такими привлекательными как раньше.
Deutsche Bank:
«Мы видим, что основные фондовые рынки упадут на 25% по сравнению с уровнями, несколько превышающими сегодняшние, когда начнется рецессия в США, но затем полностью восстановятся к концу 2023 года, если предположить, что рецессия продлится всего несколько кварталов»
И вот на счет «всего несколько кварталов» даже в самих штатах возникает много вопросов.
WSJ решил напомнить на передовице про ужасную инверсию в 2-х летних и 10-летних бондах США как предвестника надвигающейся рецессии!
При этом Bespoke отмечает, что подобная аномалия наблюдается не только в облигациях США, но и во кривых доходностей многих стран мира. Дальше вы догадались сами. Да, да - как на дрожжах растет риск глобальной рецессии!
Crescat указывает и на другую не менее интересную ситуацию. Происходит огромная дивергенция и между "голубыми фишками" (которые падают) и индексом S&P500 (который растет).
MacroCompass добавляет:
Динамика глобального кредитного импульса указывает на дальнейшее снижение EPS компаний из S&P500. А как известно этот показатель снижается в двух случаях: если прибыли становится меньше или увеличивается количество акций.
Тем временем Compound отмечает, что денежная масса М2 в США* в моменте находится в пике.
*Денежная масса M2 в США включает финансовые активы, принадлежащие в основном домашним хозяйствам. К ним относятся сберегательные вклады, срочные вклады и остатки во взаимных фондах на розничном рынке краткосрочного капитала в дополнение к более доступным ликвидным финансовым активам, определяемым как денежный агрегат M1, к которым относятся валюта, дорожные чеки, бессрочные депозиты и другие чековые депозиты.
BBG же обращает внимание на то, что объем ликвидности во всей мировой финансовой системе продолжает снижаться.
Как мы хорошо знаем, рост объемов ликвидности в мировой системе был единственным значимым фактором, играющим роль в росте рисковых активов ( к которым мы пока что относим в том числе и крипту) по всему миру.
ЦБ США, Англии, Канады уже начали сокращать балансы. Ожидается, что ЕЦБ начнет сокращать баланс в 1кв 2023.
Кстати, упомянутый несколько выпусков назад Нассим Талеб недавно высказал вполне логичное утверждение, что индустрия криптовалют переживает кризис из-за отсутствия денежных потоков.
Несмотря на свои ранние отзывы, он выражает крайне радикальное мнение (и на мой взгляд крайне не обоснованное), что криптосектор «на самом деле не смог произвести ничего даже отдаленно полезного».
Перед крахом FTX Талеб вообще говорил, что криптоиндустрия вступила в полноценный ледниковый период.
В начале статьи приводя слова от JPMorgan, я говорил, что мы еще вернёмся к теме централизованных бирж. Вот что говорит Талеб о Coinbase:
Заголовки неверно цитируют меня. Я ничего не сказал об их активах и рисках взрыва, никакой аналогии с FTX. Я хочу сказать, что у них отрицательный денежный поток, с ужасным будущим (даже если криптовалюта вернется), и ВЛАДЕЛЬЦЫ уходят. Компания ничего не стоит
С этим мнением согласен и известный медведь Джим Чанос (да-да, тот самый зашортивший Энрон, про которого я говорил в спецвыпуске). Напомню, что та короткая позиция принесла его фонду Kynikos Associates (названному в честь древнегреческих циников) более полумиллиарда долларов.
Кстати, интересно, что алчная Apple отклонила обновление криптокошелька биржи Coinbase в магазине приложений. Техгигант требует, чтобы внутренняя оплата за газ, необходимая для отправки NFT, проходила через их систему и, соответственно, облагалась комиссией в 30%.
В Coinbase отметили, что даже при желании следовать требованиям, они нереализуемы, поскольку у Apple нет соответствующих блокчeйн-решений.
Тем временем на этой неделе криптовалютная биржа Huobi (как бы не принадлежащая Джастину Сану) установила стратегические партнерские отношения с торговой платформой Poloniex (как бы не принадлежащей Джастину Сану).
«Две биржи будут последовательно сотрудничать по многим бизнес-аспектам, включая развитие экосистемы [нативного токена] HT, взаимодействие проектов, распределение ликвидности и глобальный комплаенс, стремясь создать лучшую в мире торговую платформу и завоевать доверие пользователей», — говорится в заявлении.
Одновременно с этим событием Poloniex объявила о приостановке поддержки BEP-20 (BNB Chain) для депозитов и выводов в стейблкоинах USDT, USDC, TUSD и BUSD. Думаю, что тут все ясно и без моих комментариев.
Кстати, свежий FUD относительно Tether: с 24 ноября резко сократилось кол-во активных кошельков в USDT. А за последние две недели из USDT выведено $3,5 млрд.
Но при этом Cryptorank отмечает, что несмотря на негативные настроения на рынке, использование стейблкоинов ставит рекорды. Объем дневных он-чейн транзакций на рекордном уровне.
Вернёмся к Джастину Сану. Криптобиржа Huobi анонсировала стратегическое соглашение с сетью Tron, DMC Labs и правительством Доминики. В рамках этой сделки стороны совместно выпустят первый в мире национальный токен — Dominica Coin (DMC).
Более того, вместе с тем на платформе Tron также будет запущен протокол виртуального ID под названием DID. Владельцы DMC автоматически получат «цифровое гражданство» Доминики. Владельцы DID также могут использовать идентификатор для выпуска токенов SBT в экосистеме Tron. Это откроет им возможность стать гражданином Доминики в будущей метавселенной на базе блокчейна.
После оплаты пошлины также можно получить печатный сертификат о своём статусе. Однако пока что до конца неясно, будет ли такой документ иметь юридическую силу за пределами страны. DID также можно использовать для прохождения проверки KYC, получения кредита в Доминике, регистрации виртуальной компании и ряда других государственных услуг.
Важная новость из Бразилии. Там криптовалюту признали законным средством платежа. Теперь граждане страны могут легально оплачивать криптой товары и услуги.
Палата представителей после семи лет дебатов одобрила законопроект под кодом PL 4401/2021, который регулирует криптовалютный рынок в Бразилии. Сенат одобрил документ ещё в апреле, с июня он находился в нижней палате парламента и, наконец, попал на подписание президенту страны Жаиру Болсонару (срок полномочий которого истекает 31 декабря 2022 года).
В Индии начался пилот по использованию розничного CBDC. ЦБ запустил расчеты в цифровой рупии (CBDC-R) в четырех городах: Нью-Дели, Мумбаи, Бангалоре и Бхубанешваре — The Indian Express
Вслед за ней ЦБ Индонезии объявил о намерении запустить свой CBDC.
Тем временем правительство Сальвадора открыло Национальный биткоин-офис (ONBTC). Он будет контролировать все локальные проекты, связанные с криптовалютой, и подчиняться президенту страны.
Напомню, что президент Сальвадора продолжает покупать по 1 биткоину каждый день.
А по мнению Майкла Сейлора именно с помощью BTC через сеть Lightning Twitter может обойти все обычные платежные сети. Можно предоставить всем 8 миллиардам людей на планете мгновенные, простые и эффективные бесплатные денежные переводы, устраняя при этом кредитный риск и всех контрагентов.
Новый же владелец Твиттера Илон Маск ожидает, что через полгода его компания по производству чипов для мозга Neuralink начнет клинические испытания на людях.
В свою очередь основатель Telegram Павел Дуров заявил, что следующий шаг его проекта - создание набора децентрализованных инструментов, включая кошельки без хранения и децентрализованные биржи, чтобы миллионы людей могли безопасно торговать и хранить криптовалюты.
Близкий к Телеграму Ton Foundation создал "страховочный" фонд на $126 млн. Основная цель — побудить проекты перейти на TON, одновременно помогая смягчить последствия краха FTX.
Финтех-компания Plum в партнерстве с Bitpanda на этой неделе начала предоставлять услуги по инвестированию в криптовалюты клиентам во Франции, Бельгии, Испании и Ирландии.
Со ссылкой на Triple A агентство Bloomberg сообщило, что цифровыми активами владеет 3,3% населения Франции. В Великобритании этот показатель выше - 5%. А в Италии ниже - 2,3% (около 1,3 млн граждан).
При этом поправки к проекту бюджета Италии на 2023 год предполагают введение 26% налога на прирост капитала, полученного в результате торговли цифровыми активами.
Напомню, что ранее в октябре в парламент Португалии был внесен проект бюджета на 2023 год, который предполагает введение 28% подоходного налога на цифровые активы, удерживаемые менее года.
Неуклюже ведет себя Евросоюз и по отношению к метавселенным. ЕС потратил на вечеринку в метавселенной 387 тыс. евро, но на неё почти никто не пришёл
Всего пять человек посетили виртуальную вечеринку, организованную департаментом внешней помощи Европейской комиссии в метавселенной, чтобы заинтересовать молодёжь ЕС инициативой «Глобальные ворота» (Global Gateway). Как сообщает ресурс Devex, власти потратили в общей сложности 387 тыс. евро на разработку платформы метавселенной для продвижения своей инициативы.
Тем временем российская 3D-студия Twin3D создаст цифровые аватары артистов для VR-концертов.
А лаборатория Касперского ожидает, что уже в 2023г метавселенные привлекут значительное внимание хакеров.
А японцы из Sony приобрела компанию Beyond Sports, владеющую технологией преобразования картинки спортивного матча в 3D-объекты внутри метавселенной
При этом стало известно, что правительство Японии вслед за многим другими держателями казначейских обязательств США стала от них избавляться.
Зона высоких технологий Сяньян в Китае строит зону метавселенной "Metaverse Industry Pioneer Zone".
Стоит обратить внимание на важные новости из реальных областей Китая:
Билл Акман, CEO Pershing Square Capital Management раскрыл короткую позицию по гонконгскому доллару
(О последствиях отвязки HKD от USD я подробно рассказывал в прошлом выпуске).
А Президент Тайваня Цай Инь-Вэнь взял на себя всю “ответственность” и ушел с поста главы правящей Демократической прогрессивной партии после серии поражений на выборах оппозиционным кандидатам, которые сосредоточили свою кампанию на местных проблемах и поддержании мира и без чрезмерной конфронтации с Пекином.
Но, как мне кажется, всё меркнет по сравнению с самой важной темой - поездкой товарища Си в Саудовскую Аравию (да-да, тем кто так удачно недавно прикупил 1/10 Credit Suisse), на которой я уверен будет обсуждаться частичная или полная оплате нефти за юани. Да и не менее актуальным для саудитов сейчас является вопрос сохранности их золотовалютных резервов. Наверняка, часть из них будет (если не уже) переведена в юани. Для королевства этот вопрос очень актуален после того, как их пути с США окончательно разошлись.
Несмотря на политические скандалы, причины такого решения вполне экономические.
Последние годы США перестали быть крупнейшим импортером нефти, и наоборот стали её экспортером. А главным покупателем нефти в мире теперь является Китай. И именно туда саудиты отправляют значительную часть своего экспорта, а не в США как это было до сланцевой революции. Таким образом, США сейчас практически никак не зависят от Саудовской Аравии. Если потребуется, США могут заблокировать все долларовые счета любого государства, включая золотовалютные резервы.
Как мы хорошо знаем, что даже частичный перевод торговли нефтью за юани положит начало конца эпохи монопольного положения доллара в мире. Размеры экономик США и Китая более-менее уже сопоставимы, а вот роль юаня в мире пока что несопоставима с долларом. И Китай явно нацелен на исправление данной ситуации.
На этой неделе пришли новости из Ганы. Страна с 35-ти млн населения, планирует покупать нефть за золото вместо долларов.
А ЦБ России и Китая работают над созданием системы расчетов между двумя странами без использования SWIFT.
Отказ от долларов и евро — неизбежный процесс, считают в ЦБ РФ.
И если данная мысль звучит банально, то далее приведу выдержки из выступления ЦБ, которые имеют очень интересные тезисы.
Внешний фактор, который имеет значение: распространение в мире цифровых денежных суррогатов, таких как криптовалюты и стейблкоины. При отсутствии глобального регулирования могут усилиться тенденции их использования в расчетах вместо национальных валют и значимого распространения в мире. Меры, принимаемые отдельными странами, могут быть недостаточны для ограничения рисков в рамках национальных экономик ввиду трансграничной, экстерриториальной природы современных денежных суррогатов — ЦБ РФ
А вот и вишенка на торте:
Позитивной тенденцией на финансовом рынке является зарождение сегмента цифровых финансовых активов. В феврале 2022 года Банк России включил первую организацию в реестр операторов информационных систем, в которых осуществляется выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА). К концу III квартала 2022 года в реестр было включено три оператора информационных систем. По состоянию на конец ноября 2022 года в информационных системах было размещено 16 выпусков ЦФА на общую сумму 227 млн рублей. Выпущенные ЦФА удостоверяют денежные требования, при этом стоимость погашения по отдельным выпускам привязана к котировкам драгоценных металлов (золото, серебро, платина и другие). — ЦБ РФ
Рифмуется с этим сообщением и новости из Австралии. Из отчета местного Совета по технологиям (TCA) следует, что цифровые активы могут добавить $40 млрд в год к ВВП Австралии!
CEO крупнейшей компании по управлению активами BlackRock ставит на то, что следующей большой волной в крипте, которая может растопить лёд текущей криптозимы, станет токенизация активов!
Ларри Финк считает, что несмотря на масштабный крах FTX, криптовалюты и технология блокчейн являются революционными.
По его мнению криптовалютные биржевые фонды (ETF) стали причиной предыдущей эволюции инвестирования, а токены — следующий этап ее развития: «Я считаю, что следующим этапом развития рынков будет токенизация ценных бумаг», заявил Финк.
