Сегодня детишки, расскажу-ка я волшебную сказочку, которая повторяется каждое десятилетие. Сказочка красочная, но страшная и с грустными концом. Заваривайте чай/кофе, доставайте печеньки и усаживайтесь поудобнее. Сегодня рассказ будет действительно долгим, но, как всегда, захватывающим.
Возможно, многим из вас конец 90-х прошлого века запомнился тем, что на книжных полках появилась серия книг о юном волшебнике Гарри Поттере.
«Никогда не щекочи спящего Дракона!»
Это девиз школы для магов и чародеев Хогвартс.
Но более взрослые читатели должны помнить и другую историю. Историю из мира финансов. Впрочем, судя по ее деталям - дело не обошлось без магии, по крайней мере без фокусов.
Итак, к концу 1990-х годов акции энергетической компании Enron торговались по 80-90 долларов за штуку, и мало кто, похоже, беспокоился о непрозрачности раскрываемой компанией финансовой информации. В середине июля 2001 года Enron сообщила о выручке в размере 50,1 миллиарда долларов, утроившись за год, но, несмотря на это, рентабельность Enron оставалась на низком уровне.
Со временем Enron столкнулась с несколькими проблемами: логистическими трудностями при эксплуатации нового подразделения широкополосной связи и убытками от строительства проекта Dabhol Power, большой газовой электростанции в Индии, которая с самого начала вызывала споры из-за её дороговизны и взяточничества на высшем уровне. Также росла критика компании за роль, которую её дочерняя компания Enron Energy Services сыграла в энергетическом кризисе в Калифорнии 2000—2001 годов.
Крах начался в сентябре 2000 года с небольшой статьи о пороках учета по рыночной стоимости в газовой отрасли, написанной вдумчивым журналистом в техасском выпуске The WSJ. Ее заметил трейдер Джим Чанос, изучил «сырую» отчетность и в ноябре 2000 года решил «шортить» Enron. В марте 2001 года вышла легендарная статья «Переоценен ли Enron?» Бетани Маклин (которой Чанос посоветовал внимательно присмотреться к отчетам), и капитализация Enron необратимо покатилась вниз.
На пике летом 2000 года Enron был седьмой по капитализации компанией США (порядка $70 млрд). Через год с небольшим, перед самым банкротством, он не стоил и $300 млн. Инвесторы потеряли десятки миллиардов долларов, а 20 тысяч сотрудников Enron — работу и пенсионные накопления.
Заметная часть вины в том, что до самого краха Enron считался лучшей инновационной компанией США, лежит на щедро оплачиваемом (и едва ли не сросшемся с компанией) аудиторе Arthur Andersen. Некогда пятый аудитор США ненадолго пережил главного клиента: в 2002 году остатки поглотил PwC.
К чему я вдруг вспомнил про этот случай? Здесь мы ненадолго отвлечемся на некоего специалиста с красивым именем Джон Рэй III.
С 1998 по 2002 год Рэй был главным административным директором и главным юрисконсультом Fruit of the Loom после того, как в 1999 году компания объявила о банкротстве по главе 11* вскоре после того, как сообщила о чистом убытке в 576,2 доллара миллион. 66 миллионов акций в обращении упали в цене с примерно 44 долларов за акцию в начале 1997 года до чуть более 1 доллара к весне 2000 года. (Кстати, эта компания до сих пор жива, в 2002 ее прикупил Баффет).
*Согласно главе 11 Кодекса США о банкротстве, банкротом себя может объявить любое предприятие, организованное как корпорация или частная собственность, а также частные лица в индивидуальном порядке (хотя в основном используется для корпоративных организаций).
А уже после того, как о банкротстве по главе 11 в 2001 году объявила Enron, Рэй был назначен председателем реорганизованной компании, которая вернула деньги кредиторам. Он занимал эту должность с 2004 по 2009 год.
Помните, в прошлом выпуске я говорил, что специально не буду рассказывать про крах FTX? Так вот сегодня, когда пыль улеглась, самое время исправить это.
Именно Джон Рэй III стал новым гендиректором криптобиржи FTX, некогда входящей в ТОП-3 криптобирж в мире (ничего не напоминает? Через несколько абзацев точно начнёт).
В заявлении, поданном в суд США по делам о банкротстве округа Делавэр в отношении FTX, Рэй заявил, что за свой 40-летний опыт работы он никогда не сталкивался с «таким полным провалом корпоративного контроля и таким полным отсутствием достоверной финансовой информации».
«Концентрация контроля в руках очень небольшой группы неопытных, неискушенных и потенциально скомпрометированных лиц» была беспрецедентной, сообщил Джон Рэй III. Методы управления включали использование незащищенной учетной записи электронной почты группы для доступа к закрытым ключам и критически важным данным группы FTX по всему миру. Отсутствовала ежедневная сверка позиций на блокчейне. Использовалось специальное программное обеспечение для сокрытия неправильного использования средств клиентов.
«Значительная часть» активов может быть «пропавшими без вести или украденными».
Для тех, кто все-таки ждал разбора краха FTX от меня - краткая суть того, что же произошло. Начнем как обычно издалека.
Чанпэн Чжао (aka CZ) родился в конце 70-х в стране спящего Дракона, Китае (запомним этот факт). В возрасте 12 лет вместе с семьей он перебирается в Канаду. А чем знаменита Канада кроме хоккея и шоу Терренса и Филиппа? Правильно, Виталиком. В 2013 году CZ на одной из конференций знакомится с Бутериным. Встреча не прошла незаметно. Чжао был поражён перспективами криптоиндустрии и сразу же решил бросить работу, продать дом и с головой окунуться в мир блокчейна.
Чжао еще в 2005 году вместе с двумя американцами, двумя британцами и одним японцем вернулся в Шанхай, где в эти годы создавал различные IT-стартапы. А в 2017 году он запускает криптобиржу Binance, которая довольно быстро стала крупнейшей в мире. Правда, после запрета криптовалют в Китае ему вновь пришлось покинуть страну. С тех пор CZ во всех интервью подчёркивает, что он канадец и всячески открещивается от своих связей с Поднебесной. Несмотря на то, что Чанпэн является самым богатым криптаном в мире (его состояние в среднем оценивают в $18 млрд в зависимости от бычьего/медвежьего цикла 😅 ), он не особо любит громкие заявления и является неким «серым крипто-кардиналом».
А вот Сэм Бэнкман-Фрид это типичный сын маминой подруги (здесь запомним и про маму и про ее подруг и друзей), который к 30 годам умудрился заработать более $15 млрд личного капитала (каким образом и на как долго - об этом позже). Он начинал свою карьеру в сфере традиционного трейдинга, а после хайпа крипты в 2017 переключился на блокчейн. Из-за спекулянтского прошлого Сэма созданная им в 2019 году криптобиржа FTX стала лидером именно в области торговли разнообразными деривативами. В отличие от CZ для раскрутки своей компании Сэм пользовался типичными «голливудскими» приёмами: дни напролёт он проводил публичные выступления, называл в честь FTX целые стадионы, и не стеснялся тратить деньги на рекламу с привлечением знаменитостей (на которых кстати уже вместе с Сэмом подан иск на $11 млрд).
2 ноября 2022 новостной портал CoinDesk опубликовал материал, который породил серьезные сомнения в устойчивости криптобиржи FTX (ничего не напоминает?) Ссылаясь на некий попавший им в руки непубличный документ, ребята сообщили, что около 40% от активов личного хедж-фонда Сэма Бэнкмана-Фрида Alameda Research приходится на токены FTT, выпущенные самой же биржей FTX. И это доля от общих активов Alameda ($14,6 млрд) – если же сравнивать с чистыми активами компании (за вычетом займов на $8 млрд), то запасы FTT на балансе составляют уже почти 90%.
Важный нюанс здесь заключается в том, что такой огромный объем токенов FTT (более $5,8 млрд) является крайне неликвидным: на момент публикации материала CoinDesk всего этих токенов находилось в обращении только на $5 млрд. А значит, в случае любой существенной потребности в деньгах у Alameda Research, попытка продать такой большой пакет токенов FTT привела бы к резкому падению их котировок и, скорее всего, к банкротству самого фонда Alameda.
За три дня курс FTT просел почти на 7%. Но еще веселее стало, когда 6 ноября, за 2 дня до промежуточных выборов в конгресс США, Чанпэн Чжао сообщил в Твиттере, что Binance собирается избавиться от имеющегося у нее пакета FTT общей стоимостью около $500 миллионов.
Также Лукас Нуцци (глава исследовательского отдела компании Coin Metrics) по открытым данным блокчейна определил, что биржа FTX предоставляла фонду Alameda экстренное финансирование на $4 миллиарда с помощью токенов FTT. Таким образом, банкротство Alameda приведет к невозвратности выданных биржей FTX займов.
Неудивительно, что среди клиентов FTX началась паника: к 8 ноября объем изъятий средств с криптобиржи достиг $6 миллиардов, а токен FTT просел уже на 80% с начала месяца. В какой-то момент биржа ограничила объем вывода средств, а после и вовсе полностью остановила этот процесс.
А теперь возвращаемся к Alameda! Если вам интересно, кто же там так удачно натрейдил в неистовые минуса, то позвольте представить вам генеральную директрису Alameda Research – 28-летнюю Кэролайн Эллисон. По словам самой Эллисон, она очень любит книги про Гарри Поттера, а вот судя по ее действиям книги по экономике и трейдингу не очень, Из инвестиционного опыта у нее за плечами была только полуторагодовая стажировка в качестве младшего трейдера сразу после колледжа.
В одном из видео-интервью юная «волшебница», (в одном из твитов рассказывающая о своём положительном опыте употребления веществ), говорит примерно следующее:
«Если честно, я вообще не понимаю, что происходит и куда мы вкладываемся – льем гигантские суммы в максимально тупые идеи, которые я не понимаю. Ах да, и еще наш риск-менеджмент не предусматривает стоп-лоссов, ограничивающих возможные убытки!»
В материале от уже упомянутых CoinDesk инсайдеры заявляют, что криптоимперия Бэнкмана-Фрида управлялась десятком юных «волшебников», которые сожительствовали вместе на Багамах (и помимо корпоративных отношений их еще связывали, скажем так, романтические).
Кстати, по поводу состояния самого Сэма Бэнкмана-Фрида: если ранее сообщалось, что оно сократилось на 94% и около миллиарда у него всё же осталось – то теперь уже Bloomberg смело использует слово «обнулилось».
Как и, например, пенсионные накопления в размере 100 млн долларов школьных учителей Канады Ontario Teachers’ Pension Plan, ранее проинвестированные в FTX.
Беспорядок в крипте заманил в ловушку и близнецов-миллиардеров Винклвосс (да-да, тех самых у кого Марк угнал в свое время Facebook). Их проект приостанавливает погашение и выдачу новых кредитов после того, как столкнулся с запросами на вывод средств. Gemini Trust, основанная Кэмероном и Тайлером Винклвоссами объявила, что ее продукт для инвесторов прекратит выплаты.
Недавно стало известно, что о крахе FTX уже даже собираются снять документалку! (От себя добавлю, что лично я бы с удовольствием посмотрел художественную версию от PlanB, подаривших нам «Big Short»). Вот что говорят авторы, описывая съёмочный процесс :
«Беспрецедентный доступ к ключевым игрокам FTX и криптовалютному сообществу. Фильм расскажет о корпоративной драме, которая перевернула рынки, спровоцировала правительственные расследования и вызвала шок».
Кстати, о правительственных расследованиях, Facebook, финансах (и их шоке) и даже немного о кинематографе. 17 ноября рупор демократов издание New York Times в партнерстве с компанией Accenture должно было провести мероприятие в прямом эфире с Сэмом Бэнкманом-Фридом, который на данный момент уже стал подозреваться в отмывании бюджетных денег для Демократической партии через Украину (! Об этом позже). Вместе с ним были заявлены комик Владимир Зеленский, комик метачеловек Цукерберг и комик министр финансов США Джанет Йеллен.
Стало известно, что Глава SEC (да-да, тот самый, ВНЕЗАПНО поздравивший Белую Книгу биткоина в этом году с 14-летием) встречался с Сэмом накануне краха FTX. Гэри Генслер, повторно изучив деятельность FTX, не смог заметить никаких проблем в деятельности криптокомпании.
Впрочем, конкретно этот случай не должен нас смущать, смущать нас начнёт полная история их отношений, где просто встреча уже не кажется такой уж странной.
Во времена обучения в MIT учителями по менеджменту, финансам и блокчейну Сэма были тот самый Гэри Генслер (талантливый человек талантлив во всем) и некий Гленн Эллисон (знакомая фамилия 🤔).
Так уж вышло, что Гленн Элисон помимо того, что руководил главой SEC (пока тот занимал должность профессора Менеджмента в MIT), еще и является отцом той самой юной «волшебницы» Кэролайн Эллисон!
Но и это еще не все. Помните, когда я говорил, что мы еще вспомним про маму нашего Сэма (и ее друзей)? Встречайте - Барбара Фрид. Та самая вторая половинка в фамилии создателя FTX.
Фрид находится замужем за коллегой-профессором права из Стэнфорда Джозефом Бэнкманом (а вот и первая половинка в фамилии Сэма). Барбара Фрид исследует весь набор «юного волшебника» - такие темы, как контрактуализм, либертарианство и утилитаризм. А в свободное от раздумий об «уникальных снежниках» время она является соучредителем политической организации по сбору средств Mind the Gap, которая защищает кандидатов от Демократической партии и финансирует группы, получающие право голоса. Совпадение? Не думаю.
Банкротство FTX лишило Демократическую партию США значительной части финансирования. Сэм являлся вторым по величине донором после Джорджа Сороса.
Бывший СЕО FTX поддержал 25 американских демократов, и на данный момент 18 из них победили. Он утверждал, что пожертвовал на данную кампанию $1 млрд.
По словам конгрессмена Тома Эммера, Глава SEC помогал FTX работать над юридическими лазейками для получения регулирующей монополии на рынке.
«На данный момент, прямых доказательств обвинений в сторону Главы SEC, но нас ждёт очень интересная история. В США активно набирает голоса петиция с требованием провести расследование в отношении предполагаемой цепочки "глава SEC - SBF”»
Каким же был полный круг? Члены Демократической партии США использовали криптобиржу FTX для отмывания денег, которые якобы шли на помощь Украине. С таким заявлением выступил бывший офицер армии США Скотт Беннетт:
«Десятки миллиардов долларов — „помощь“ Украине от США, которая, согласно легенде, использовалась для того, чтобы противостоять России. Украина ее на самом деле не использовала. Она инвестировала эти деньги в FTX. И теперь выясняется, что деньги этой компании исчезли».
По мнению бывшего офицера армии США, американские дипломаты отправляли деньги на Украину, а после требовали, чтобы их переводили на криптобиржу. Скотт Беннетт считает, что это делалось, чтобы избежать финансовой отчетности FTX, которая стала бессмысленна после ее краха.
Также стало известно, что FTX помогала обороне Украины через финансирование технологических компаний, которые занимаются военными разработками.
Иронично, но украинские корни имеет и значительно пострадавшая от краха FTX компания Solana. Один из ее создателей, Анатолий Яковенко - украинец. Правда, как и CZ, в подростковом возрасте эмигрировавший вместе с родителями, но не в Канаду, а в США. Придуманный им блокчейн Solana ранее называли "убийцей Ethereum" из-за более низкой комиссии, более высокой скорости операций и лучшего потенциала для масштабирования.
Рыночная капитализация Solana сократилась с $80 млрд в ноябре прошлого года до $6 млрд к настоящему моменту. Мощным негативным фактором также стала серия сбоев, преследовавшая проект в течение последнего года. Крах криптовалюты отразился на всей экосистеме Solana, включая децентрализованную финансовую платформу Solend — на ней произошёл всплеск ликвидаций позиций, который привёл к накоплению безнадёжных долгов на общую сумму $3,5 млн.
Обидно, тк The Block сообщает, что доходы DeFi-платформ выросли на фоне краха FTX. Ему же вторит CEO Pantera Capital: "нынешний кризис пойдет на пользу для DeFi в долгосрочной перспективе"
Также KuCoin, OKX, Bybit, BitMEX, Cryptocom приостановил депозиты USDC и USDT на блокчейне Solana. Первой в списке была компания Binance, которая позже отменила данное решение.
Впрочем, вечнурная крипто компания MulticoinCapital заявила, что несмотря на прогноз краха многих блокчейн-стартапов вслед за FTX, сохраняет свою позицию и по-прежнему верит в Солану, отчасти потому, что криптовалюта имеет «одно из самых активных сообществ разработчиков».
Но не все так оптимистичны. 19 ноября стало известно, что Tether все-таки переводит 1 млрд USDT из Solana в Ethereum. (Как бы следующая наша сказочка не оказалось про самих «волшебников» из Tether 😅)
Банкротство криптобиржи FTX привело к взрывному росту объема торгов стейблкоинами. Опасаясь продолжения обвала рынка, инвесторы переводят свои средства в стабильные криптовалюты. Объем торгов стейблкоинами за первую половину ноября уже достиг $438 млрд.
Fitch сообщил, что «Рынок стейблкоинов стабилизировался после краха TerraUSD, еще больше выросло доверие к крупным стейблкоинам». Как подтверждение этих слов компания Circle (эмитент USDC) - добавила поддержку Apple Pay.
Впрочем, на сцену выходят и новички:
- Aptos запустил собственный, обеспеченный долларом, стейблкоин ArgoUSD (USDA)
- Запущен стейблкоин Stably USD (USDS) - это первый стейблкоин на XRP Ledger
- Cardano выпустит стейблкоин USDA (как будут делить название?) с привязкой к USD в 2023г
В 2023 нас вообще ждет много интересного:
- Федерация Сент-Китс и Невис может легализовать Bitcoin Cash в качестве законного платежного средства к марту 2023
- Анонимные монеты, такие как XMR, ZEC и DASH могут быть запрещены в Европе
- Законопроект, регулирующий в РФ процедуру майнинга цифровых валют и ее последующей продажи принят Госдумой. Согласно документу, майнеры смогут с 1 января 2023 г. продавать добытую цифровую валюту как на зарубежных площадках, так и в РФ - в рамках закона об экспериментальных цифровых режимах.
"Стейкингом в индивидуальном порядке, следует из текста, заниматься будет можно. Но организовать пул стейкинга и предлагать его как услугу — нет»
Прямой P2P-обмен криптовалют со знакомыми или в приватных группах разрешен, но публичное предложение обмена должно быть запрещено. Таким образом, под запрет попадают практически все действующие сейчас криптообменники.
По данным Glassnode: майнеры сейчас продают BTC на рынке в темпе 135% от добытого. Т.е. продают на треть больше чем добывают.
Продолжается приток стейблкоинов на биржи и одновременно, идут оттоки BTC и ETH. Покупательная способность стейблкоинов на биржах растет (уже примерно на $4млрд в месяц).
Coin Metrics уточняет: за последнюю неделю с бирж выведено не менее 120 тыс. BTC и 1,4 млн. ETH!
CryptoQuant отмечает рекордные притоки стейблкоинов на спотовые крипто-биржи. Важно: Именно на спотовые, т.е. не для финансирования сделок с деривативами.
Заваривший кашу с FTX глава Binance с оптимизмом смотрит в будущее:
"Растущее предложение стейблкоинов это явно бычий тренд для крипты в долгосрочной перспективе. Это деньги, ожидающие на стороне и являющиеся потенциальным порохом для покупок крипты в будущем, топливом для будущего ралли"
Также стало известно, что CZ будет сотрудничать Виталиком Бутериным для запуска нового метода подтверждения резервов платформ, а Binance выступит в качестве пилотного проекта.
Кстати, на этой неделе стала доступна возможность заправки бензобака с помощью Binance Pay в Бахрейне!
Тем времнем президент Сальвадора заявил, что на фоне снижения цены Биткоина собирается покупать каждый день по 1 BTC.
Инициативу президента Букеле поддержал основатель Tron Foundation Джастин Сан:
"Мы тоже будем покупать ежедневно один биткоин, начиная с завтрашнего дня".
Впрочем, кого он имел в виду под "мы" — остается загадкой. Ведь сейчас Сан занимает должность посла Гранады в ВТО и является советником «как бы не своей» криптобиржи Huobi.
JPMorgan отмечает другой важный момент: стейкинг сегодня приносит криптоиндустрии доход примерно в $9 млрд в год. Переход Ethereum на PoS после запуска долгожданного Ethereum 2.0 будет стимулировать внедрение альтернативного механизма консенсуса и может привести к увеличению дохода индустрии от стейкинга до $20млрд в квартал и до $40 млрд в кв к 2025 году!
А вот Майкл Барр, главный банковский регулятор ФРС (а в прошлом, кстати, бывший советник Ripple) встревожен положением дел и заявляет, что «частные криптовлюты могут создать огромные риски для финансовой стабильности. Криптоиндустрия сейчас является приоритетом для регуляторов. Необходимо сделать безопасными крипто-кастодиальные услуги у банков. Особое внимание нужно уделить стейблкоинам, их эмитенты должны регулироваться Конгрессом!»
И Майкл совсем не зря обеспокоен. Ведь помимо изучения прибыли от стейкинга JPMorgan также отмечает значительное ухудшение ситуации с ликвидностью на рынке бондов США, который за годы стал намного больше.
Проследим небольшую хронологию:
- 9 сентября: BofA отмечает значительное снижение ликвидности на рынке госбондов США. Считает, что в случае чего, это может стать серьезным системным риском для рынков. Более серьезным, чем при кризисе 2007г
- 13 октября:
комикДженет Йеллен: я обеспокоена потерей адекватной ликвидности на рынке госбондов - 14 октября: Минфин США обратился к крупным банкам с вопросом о возможности покупок госбондов США для повышения ликвидности рынка.
После объявления о снижении инфляции на прошлой неделе доходность по 10-летним бондам резко снизилась, опустившись до 3.8%, а вот по 3-месячным векселям доходность осталась примерно на том же уровне около 4.2%. Таким образом, спред между доходностью по 10-леткам и 3-месячным гособлигациям США ушел глубоко в отрицательную область. Если в октябре он был около 0, то теперь он равен минус 40 бп!
Такое явление всегда можно было наблюдать перед всеми рецессиями, которые случались в американской экономике за последние 45 лет. Так что вероятность спада в американской экономике в следующем году находится на очень высоком уровне. И вот тут очень интересно, на каком уровне будет инфляция к этому моменту. Сейчас она находится на уровне 7.7% в годовом выражении. Если она опустится до 2-3%, то у ФРС появится пространство для снижения ставки, чтобы бороться с рецессией.
А вот если инфляция так и не опустится сильно ниже 5%, что очень вероятно, то ФРС едва ли сможет пойти на существенное снижение ставки для поддержания экономики. И тогда сформируются все условия для идеального шторма.
Комментарии главы резервного Банка Сент-Луиса (входит в ФРС) как нельзя лучше говорят о том, что регулятор будет вынужден придерживаться жесткой ДКП и в следующем году. Его главный посыл в том, что нельзя допустить ошибок 70-х годов прошлого века, когда инфляция взлетела до двухзначных цифр, и в итоге спустя 10 лет ее пришлось "лечить" повышением ставки до 20%.
И если в США условия для идеального шторма только формируется, в Европе они уже сформировались. В Евросоюзе исторический рекорд инфляции - 11,5%. В 18 странах ЕС двузначная инфляция, а в странах Прибалтики и Венгрии инфляция около 22%.
Немецкий Deutsche bank:
Несмотря на снижение инфляции в последние месяцы, рынки серьезно недооценивают риски возвращения к стагфляции в стиле 70-х годов. Если повторится опыт 1970-х годов, инвесторов ждет длительный период отрицательной реальной доходности как по облигациям, так и по акциям.
Швейцарский Credit Suisse продолжает распродавать активы - продаст часть подразделения секьюритизированных продуктов фонду Apollo.
А Великобритания уступила место крупнейшего фондового рынка Европы Франции.
Тем временем неравенство в мире усугубляется: долги бедных стран все больше.
«Разница в доходах между жителями богатых и бедных стран продолжает увеличиваться, задолженность наименее развитых государств растет, а попытки изменить данные тенденции пока не дают результатов» - об этом заявил президент Всемирного банка (ВБ) Дэвид Мэлпас.
По сведениям аналитиков IFNEWS, бедным странам сейчас приходится очень непросто. К примеру, внешний долг Египта в первом квартале 2022 года вырос до максимума — $157 801 млн.
В 2021 году вышла книга «Злые самаритяне» за авторством Ха-Джун Чанга. В ней известный экономист развенчивает миф о свободной торговле и спорит с неолиберализмом. Нынешние страны-лидеры стали богатыми вовсе не благодаря принципам свободной торговли, а теперь активно навязывают их бедным странам.
«Глобализация вовсе не является чем-то неизбежным, поскольку это скорее результат политики (то есть человеческой воли и решений), а не технологий».
Ха-Джун Чанг — экономист из Южной Кореи, окончивший Кембриджский университет и преподающий там экономику на профильном факультете. В своей время он консультировал Всемирный Банк, Азиатский банк развития, Европейский инвестиционный банк, ряд агентств ООН. Его труды оказали существенное влияние на Рафаэля Корреа — экономиста и нынешнего президента Эквадора.
И я не возьмусь спорить с Чангом.
Мировая экономика «тонет в море долгов», они превысили $300 трлн — критический уровень, который по мнению экономистов Люка Громена и Брента Джонсона грозит крахом мировой финансовой системы, — пишет гонконгская Asia Times - В отличие от бумажных денег у золота нет риска неисполнения обязательств. По словам легендарного Джей Пи Моргана, «золото — это деньги, а всё остальное — кредит».
Большой госдолг развитых стран является фактором роста недоверия к мировым резервным валютам. И это объясняет, почему центральные банки по всему миру агрессивно скупают золото. В текущем году произведена рекордная с 1967 года закупка золота суммарной массой в 673 метрические тонны, о чем чуть более подробно я рассказывал в предыдущих выпусках.
Страны G7 накопили госдолг, который превышает по отношению к ВВП 100% — в 2 раза больше устойчивого уровня. В США после отмены в 1971 г. золотого обеспечения доллара, госдолг вырос с $371 млрд (35% ВВП) до $31 трлн (126% ВВП).
При этом в начале 2022 капитализация всего фондового рынка США в два раза превышала ВВП страны, что является крайне завышенным показателем. Это тот самый пресловутый «индикатор Баффета». Обусловлена была такая высокая оценка рынка только одним фактором - ФРС как ненормальная печатала около 100 млрд $ в месяц, а совокупно за 2 года было создано из воздуха около 5 трлн $.
Сам же Баффет на прошедшей неделе скупил акции тайваньского производителя чипов TSMC более чем на $4 млрд.
Наибольшую долю в его портфеле по-прежнему занимает IT-сектор (45,16%), за ним следуют финансы (24,01%), энергетика (12,05%), потребительские товары (12%), коммуникационные услуги (3,7%) и здравоохранение (1,4%).
А вот Майкл "BigShort" Бьюрри ранее постоянно говорил и продолжает говорить, что он все еще «мега-шортит рынки».
‘You have no idea how short I am’ - так описывает ситуацию сам «Кассандра».
Несмотря на заявления, его фонд Scion Asset Management отчитался о новых лонгах в 3 квартале. Объем портфеля вырос в 12 раз - снова сделал ставку на частные тюрьмы, а также купил бумаги компаний из отраслей аэрокосмической и оборонной промышленности и коммуникаций.
IT, энергетика, космос, оборонка и коммуникации 😅 К чему же готовятся старые «оракулы» в отличие от юных «волшебников»?
Я думаю, к тому, о чем написал целую книгу еще один старый провидец Рэй Далио. О меняющимся мировом порядке. Основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates считает, что отношения США и Китая движутся к военному конфликту из-за Тайваня.
«США и Китай сейчас находятся в состоянии торговой войны, технологической войны, войны за геополитическое влияние, экономической войны, и сейчас они опасно близки к полноценной войне», — написал миллиардер на своей странице в LinkedIn. Далио также отметил, что одно лишь понимание того, что вооруженный конфликт возможен, оказывает негативное влияние на рынки и экономическую активность. Очевидно, что «в реальности это стало бы катастрофой» - сказал он.
По его словам, две сверхдержавы находятся в опасной близости от полномасштабного вооруженного конфликта. И лично мне понятны опасения Рэя.
Россия, Индия, Китай, Бразилия и Южная Африка — это 42% населения мира и эти страны уже ищут способы обойти долларовую систему, используют валютные свопы. Следующим шагом может стать новая расчетная валюта альянса. Это оградит страны БРИКС от санкций и краха западной системы, обремененной непосильным долгом в $300 трлн, основная часть которого номинирована в долларах и валютах G7.
Саудовская Аравия уже заявила о намерении присоединиться к группе БРИКС — это сплотит крупнейших мировых импортеров и экспортеров энергоносителей. Кроме того БРИКС будет властвовать не только на мировом рынке нефти, но и на других сырьевых рынках — пшеницы, удобрений, металлов, урана и золота
Тем временем Россия и Китай уже переходят на оплату поставок энергоресурсов в национальных валютах, а энергетический товарооборот в денежном выражении вырос с начала 2022 года на 64%.
Индия (совершившая на неделе успешный запуск первой частной космической ракеты Vikram-S от компании Skyroot Aerospace) готова в скором времени удвоить объем торговли с Россией, пишет газета Indian Express. Источники издания указывают, что на сентябрьской встрече высшего руководства стран, правительство призвало удвоить торговлю с Россией. Этому будет способствовать «использование индийской рупии для торговых расчетов».
Россия отгружает в государства Азии рекордные объемы нефти. Если до западных санкций в азиатские страны экспортировалось менее ⅖ от общего объема российского сырья, то теперь в регион поступает более ⅔ нефти РФ, — констатирует Bloomberg
Уже 5 декабря вступит в силу частичное эмбарго Запада на российскую нефть. На фоне этого поставки российского сырья в Европу упали, а в страны Азии выросли до рекордных 2,39 млн баррелей в сутки. Основными покупателями нефти РФ являются Индия, Турция и Китай. Свою долю получают также Шри-Ланка и ОАЭ
Либеральный миропорядок в интересах США, окончательно установившийся на планете после окончания холодной войны, распадается на глазах, констатирует эксперт в области международных отношений и обороны Эндрю Лэтем. По мнению автора, в скором времени ему на смену придёт новая система международных отношений, в которой будут учитываться и интересы других великих держав, таких как Китай, Индия или Россия. И хотя новый порядок ещё не родился, старый совершенно точно обречён на смерть, уверен специалист.
Рэй Далио в упомянутой ранее книге выделяет восемь факторов, оптимальное сочетание которых превращает страну в мировую державу:
1) доля в мировой торговле;
2) конкурентоспособность;
3) экономическое производство;
4) военная мощь;
5) финансовая устойчивость;
6) обладание резервной валютой;
7) уровень образования в стране;
8) технологии.
И если динамика мировой торговли описаны выше, то о технологиях стоит поговорить подробнее.
Например, блокчейн-технологии могут перевернуть представление о том, как будет выглядеть Всемирная паутина в будущем. Несмотря на то что эта индустрия находится на ранней стадии развития, всё больше компаний и инвесторов начинают осознавать инновационную ценность, которую представляет Web 3.0
Впрочем, если новости о том, что Adidas представил свою первую NFT коллекцию одежды Virtual Gear, а Emirates Airlines наймет 4 000 бортпроводников для работы в метавселенных вызывают на данный момент улыбку, то инновации с 24-й Китайской выставки высоких технологий (CHTF 2022), поражают.
На ней продемонстрированы многочисленные ориентированные на будущее технологии в различных областях: IT, сложное медицинское оборудование, новая энергетика, авиация и космонавтика.
Впереди все наше общество ждет битва за 6 технологический уклад. По определениям футурологов он представляет из себя конвергенцию нано-, био-, инфо- и когнитивных технологий (так называемая НБИКС-конвергенция, NBIC).
Ключевые элементы уклада: нанотехнологии, клеточные технологии, молекулярные вычислители.
Преимущество технологического уклада, по сравнению с предыдущим, по прогнозу будет состоять в резком снижении энергоёмкости и материалоёмкости производства, в конструировании материалов и организмов с заранее заданными свойствами.
Самое время вспомнить Третий закон Артура Кларка, который гласит: «Любая достаточно развитая технология неотличима от магии».
Впрочем, как бы это грустно не звучало, но раз нас ждет новый уклад, то неминуемо ждет и очередная история о юном «волшебнике», который вновь наколдует себе богатство прямо из воздуха. Хотя есть вероятность, что на этот раз это может произойти в буквальном смысле 😅
